О тенденциях в легкой промышленности, программах импортозамещения, «умных» тканях, а также о том, как крупнейшая компания отрасли - холдинг «БТК» - организовала производство полного цикла, РБК рассказал заместитель генерального директора «БТК холдинг» Сергей Базоев.

- Какие ключевые тенденции в легкой промышленности вы бы отметили?

Тенденции в отрасли определяются тремя основными направлениями: кардинальными изменениями в используемых материалах, внедрением новых технологий и поддержкой отрасли в России со стороны государства, в том числе в рамках программ импортозамещения.

В последние годы на глобальном рынке происходит сокращение выпуска натуральных материалов, при этом их производство в целом характеризуется нестабильностью из-за зависимости от урожая хлопка и других культур. С другой стороны, происходит рост населения и общего потребления продукции. Эти факторы заставляют производителей искать и разрабатывать новые материалы на базе искусственных и синтетических волокон. Ведущие страны идут по пути максимального использования этих материалов в готовых изделиях в самых разных отраслях: спорте, модной индустрии, защитной и повседневной одежде и других сферах.

В последнее время появились инновационные и экологически чистые технологии, которые позволяют обеспечить выпуск материалов из искусственных и синтетических волокон, по ряду показателей превосходящих натуральные. В перспективе уровень развития технологий обеспечит их превосходство по всем показателям, при этом изделия из натуральных материалов, скорее всего, будут играть нишевую роль. В технологиях производства тканых и вязанных изделий также произошли серьезные изменения. Для выпуска этой продукции появилось настолько высокопроизводительное оборудование, что фактор дешевой рабочей силы в Юго-Восточной Азии, ранее игравший очень важную роль, сегодня теряет свою значимость.

В технологиях маркетинга и продаж продукции легкой промышленности также есть изменения. Будущее за кастомизацией, когда одежда производится под конкретного потребителя, который сам может выбирать внешний вид изделия, а точные мерки с него снимаются с помощью 3D-сканера. В производстве обуви уже тестируются технологии 3D-печати, есть технологии вязки готовых изделий под конкретного потребителя.

В России при активной поддержке отрасли со стороны государства в последние годы развивается внутреннее производство в легкой промышленности. Кроме того, наблюдается рост интереса со стороны крупных международных сетей к размещению заказов на пошив готовой одежды в нашей стране. Наша компания полностью идет в духе данных тенденций и с учетом всех мер поддержки со стороны государства инвестирует в собственное производство и новые технологии.

- Что российский производитель может предложить рынку на сегодняшний день?

Отечественные предприятия пока не могут предложить весь спектр материалов и готовой продукции. Сказывается долгий период недофинансирования отрасли и последствия упадка легкой промышленности в постсоветский период. Но есть сегменты, в которых российские производители конкурентоспособны. Например, по данным министерства промышленности и торговли России, внутреннее производство специальной защитной одежды выросло в 2016 году на 40%, и сегодня в России производится профессиональная одежда, которая успешно конкурирует с импортными аналогами. Есть успешные примеры российского производства качественной продукции для активного отдыха, школьной формы и т. д. Потенциал отечественного производства еще не в полной мере реализован, и со стороны предприятий и властей предпринимаются попытки объединить усилия для разработки, производства и продвижения качественной российской продукции на внутреннем рынке и за его пределами.

- Как бы вы оценили результаты программ импортозамещения в целом по отрасли?

Они сильно отличаются в зависимости от сегмента. С точки зрения пошива - кардинальный прогресс. С точки зрения освоения производства высокотехнологичных материалов мы еще только в начале пути.

Группа компаний «БТК» - крупнейший холдинг легкой промышленности в России, который специализируется на производстве высокотехнологичного текстиля, одежды, обуви. Каковы инвестиции БТК в модернизацию?

За последние десять лет мы инвестировали более 10 млрд рублей в модернизацию швейного и трикотажного направления, запустили новый текстильный комплекс для производства инновационных материалов в Ростовской области, реализуем проект модернизации комбината в Алтайском крае. Стратегия нашего холдинга - это реинвестиция 100% прибыли в развитие.

- Расскажите о технологиях, которые вы применяете в производстве.

Если говорить о технологиях, то многие способы обработки ткани, которые мы освоили в производстве в Ростовской области, для России уникальны. Речь идет как о создании «умных» тканей, применяемых в спорте высоких достижений, в специальной защитной одежде, так и о техническом текстиле с различными свойствами, применяющемся в строительстве, автомобилестроении, медицине и т. д.

- Какие основные успехи компании вы бы отметили?

За последние пять лет из крупного производителя одежды мы создали компанию полного цикла, выстроили всю производственную цепочку - от прядения до пошива готовых изделий. Мы разрабатываем, производим и поставляем широкий ассортимент продукции компаниям различных отраслей и конечным потребителям. Сегодня холдинг производит материалы, которые раньше закупались исключительно за рубежом, и это материалы с высокой инновационной составляющей.

Группа компаний «БТК» объединяет двенадцать швейных площадок, две текстильные фабрики с полным циклом производства и предприятие по выпуску трикотажного полотна и трикотажных изделий. Предприятия расположены в основном в России, и по одной площадке - в Республиках Южная Осетия и Беларусь. Ежегодно мы можем выпускать более 5 млн единиц швейных и 17 млн единиц трикотажных изделий, 25 млн метров ткани и трикотажного полотна.

Мы предлагаем клиентам разработки профессиональной одежды, учитывающие специфику их деятельности, разрабатываем новые ткани, осваиваем новые виды продукции для конечного потребителя, в частности, готовим к выводу на массовый рынок свой бренд одежды для активного отдыха Urban Tiger.

- Каковы планы по развитию бизнеса БТК?

В наших ближайших планах - второй этап модернизации комбината в Барнауле, направленный на повышение качества продукции и рост производительности. Это позволит нам увеличить выпуск хлопковых и смесовых тканей и создать крупнейшее производство в Сибири.

- Вы работаете только в России или отправляете свою продукцию и на экспорт?

Мы начали первые поставки на экспорт в страны Евросоюза в прошлом году и планируем развивать данное направление. Здесь нам приходится конкурировать с ведущими мировыми производителями с уже отработанными технологиями, системой сбыта и ассортиментом. Пока объемы экспорта незначительные, но потенциал у данного направления очень большой.

- Как обстоят дела с профессиональными кадрами в отрасли?

Острый дефицит квалифицированных кадров, в первую очередь рабочих и инженерных специальностей, - это один из важнейших вопросов для нашей компании и отрасли в целом. За последние годы кадровый потенциал был сильно утрачен, а подготовка рабочих и инженерных специальностей не соответствует потребностям отрасли.

- Как вы повышаете квалификацию своих сотрудников?

В БТК работа по привлечению, обучению и развитию работников ведется на системном уровне. Мы проводим обучение сотрудников, организуем обмен опытом между площадками. Пока на ключевые участки, где используются новейшие технологии, в качестве наставников мы привлекаем иностранных специалистов, но постепенно наши сотрудники овладевают всеми необходимыми навыками и технологиями.

- Как вы оцениваете меры господдержки индустрии?

За последние несколько лет внимание со стороны государства к нашей индустрии возросло. Легкая промышленность отнесена к числу перспективных отраслей, имеющих возможность стать драйвером развития российской экономики. Существующие меры государственной поддержки легкой промышленности мы считаем адекватными текущей ситуации. Наша отрасль сильно недокапитализирована, и меры поддержки позволяют мотивировать компании инвестировать в развитие.

- Есть ли какие-то направления, где бизнесу не хватает поддержки государства?

Важно акцентировать внимание на двух аспектах, где мы видим необходимость более активного участия государства. Во-первых, при развитой нефтехимической и лесной промышленности мы закупаем сырье высокого качества для синтетических и искусственных тканей за рубежом. Поэтому необходимо восполнить звено нефтехимической переработки для организации в России выпуска синтетических и искусственных волокон для текстильной промышленности. Создание таких производств требует серьезных инвестиций, и без государственной поддержки это практически нереализуемо. Во-вторых, утрачены технологии текстильного и швейного машиностроения. Оборудование для легкой промышленности в большей степени импортное. Решение вышеуказанных проблем позволит в полной мере обеспечить конкурентоспособность российской легкой промышленности.

Автореферат диссертации по теме "Инвестиционное обеспечение развития легкой промышленности"

На правах рукописи

ИНВЕСТИЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ РАЗВИТИЯ ЛЕГКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ (НА МАТЕРИАЛАХ РФ И КНР)

Специальности: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность); 08.00.14-Мироваяэкономика

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

З июн 2010

Санкт-Петербург - 2010

Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет технологии и дизайна»

Научный руководитель - доктор технических наук, профессор

Никитина Людмила Николаевна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Селищев Александр Сергеевич

кандидат экономических наук Котова Евгения Викторовна

Ведущая организация - Негосударственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Санкт-Петербургская академия управления и экономики»

Защита состоится « 2010 года в часов на за-

седании диссертационного совета Д 212.237.10 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов» по адресу: Санкт-Петербург, ул. Садовая, д. 21, ауд.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов».

Ученый секретарь диссертационного совета

Е.В. Песоцкая

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность диссертационного исследования. Повышение эффективности функционирования отраслей обрабатывающей промышленности, легкой промышленности, в первую очередь, неразрывно связано с высокими темпами обновления продукции на основе реконструкции и технического перевооружения предприятий. Последнее же, невозможно без устойчивого потока инвестиций и эффективной реализации их в производстве. При этом возможности привлечения инвестиций на предприятия тех или иных отраслей неразрывно связаны с уровнем их инвестиционной привлекательности, определяемым как функция объема рынка, тенденций его изменений, среднеотраслевой нормы доходности, уровня спроса, предложения и конкуренции.

С этой точки зрения значительные преимущества имеют отрасли с гарантированным потребительским спросом, в частности легкая промышленность. Основное инвестиционное значение легкой промышленности обусловлено тем, что, имея достаточно разветвленные межотраслевые связи, она формирует мультипликативный эффект. В результате развитие других отраслей формирует совокупный эффект, стимулируя спрос на продукцию, являющуюся сырьем для этих отраслей, и, таким образом, повышая и их инвестиционную привлекательность.

Низкая капиталоемкость, быстрая окупаемость вложений, краткосрочный производственный цикл легкой промышленности позволяют эффективно использовать краткосрочные инвестиции для развития этого производства. При всем этом широкое развитие получают малые формы бизнеса, не только занимающие высокий удельный вес в общем производстве отрасли, но создающие новые рабочие места, что особенно важно в условиях финансового кризиса и роста безработицы.

Чтобы не стать экспортером сырьевых ресурсов и продуктов первого передела и импортером иностранной высокотехнологичной продукции, необходимо должное внимание уделять повышению инвестиционной привлекательности предприятий, особенно таких отраслей как легкая промышленность.

Для повышения инвестиционной привлекательности по решению Правительства КНР и по инициативе различных местных городских администраций на территории Китая образовано более 200 зон льготного экономического режима. Функционирующим в их пределах местным и иностранным предприятиям (компаниям) предоставляется льготный режим налогообложения, финансовые, таможенные и другие льготы, в т.ч. по валютным операциям.

Особое внимание Правительство КНР уделяет развитию отечественной легкой промышленности. Наблюдается существенный рост инвестиций в текстильное и швейное производство, производство кожи и изделий из кожи. Так, если в РФ инвестиции в указанные производства составили в 2007-2008 гг. 0,1%, то в КНР - 2,2%. Инвестиции в легкую промышленность КНР в 2008 г. составили 3754,5 млрд руб., т.е. в сравнении с 2000 г. выросли в 70 раз (в 2000 г. они составляли 54,3 млрд руб.). Китайское правительство активно занимается вопросом равномерного развития легкой промышленности по регионам. Так

как 80% всей промышленности приходится на юго-восточное побережье Китая, Госсовет КНР утвердил и Концепцию привлечения иностранных инвестиций на 11 пятилетку 2006-2010 гг., согласно этому документу к концу 11 пятилетки произойдет существенное изменение в сторону увеличения объемов привлекаемых инвестиций преимущественно в Западные и Центральные регионы Китая. Формирование подобной тенденции обусловливается тем, что в Восточных прибрежных регионах страны происходит рост стоимости факторов производства, в том числе рабочей силы. Здесь также следует отметить, что вектор привлечения иностранных инвестиций в Россию направлен преимущественно в сторону отраслей топливно-энергетического и сырьевого комплекса.

Вопросы инвестирования промышленного производства достаточно широко и постоянно обсуждаются отечественными и зарубежными специалистами в области экономики и менеджмента. Несмотря на значительное количество публикаций по проблеме инвестирования, вопросы эффективности инвестирования в промышленности ещё недостаточно проработаны, особенно в части реальных инвестиций в конкретные отрасли промышленности с гарантированным потребительским спросом. В связи с этим в настоящей работе проведен анализ проблем в данной области и предложен методический аппарат повышения эффективности инвестирования на предприятиях легкой промышленности, который позволит, по мнению автора, принимать более эффективные решения для повышения результативности деятельности предприятия и формирования их инвестиционной привлекательности.

Целью диссертационной работы явилась разработка методического инструментария инвестиционного обеспечения деятельности предприятий легкой промышленности, повышения ее эффективности.

В соответствии с выбранной целью в работе были поставлены и решены следующие задачи:

Проведен анализ сущности и классификации видов инвестиций;

Проведен анализ разных подходов к определению роли государства в отношении процессов формирования и использования инвестирования;

Определен механизм государственного воздействия на развитие системы инвестирования в различные отрасли экономики;

Проведен анализ методов оценки эффективности инвестиционной деятельности в промышленности;

Обоснована система показателей оценки эффективности инвестиционных проектов в легкой промышленности;

Проанализирована динамика развития легкой промышленности в России и Китае и приведены факторы, действие которых обеспечивает это развитие;

Проведен сравнительный анализ структуры инвестиций в основной капитал текстильного, швейного и обувного производства РФ и КНР;

Установлено и обосновано влияние структуры инвестиций на эффективность легкой промышленности КНР;

На основе использования экономико-математических методов показано влияние инвестиций на основные показатели развития легкой промышленности КНР;

Объектом исследования являются предприятия текстильной и легкой промышленности КНР: АО «Корпорация Ягэр» (производство одежды); АО «Чжэцзянская корпорация по производству кожаных изделий Фукэда»; ООО «Корпорация Сэньда Цзянсул (производство обуви); ООО «Текстиль Хошэн Гуанчжоу» и ряда предприятий швейной, текстильной и обувной промышленности России.

Предметом исследования является совокупность теоретических, методических и практических вопросов повышения эффективности деятельности предприятий легкой промышленности на основе совершенствования процессов привлечения и реализации инвестиций.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили труды китайских, российских и других зарубежных ученых в области разработки и реализации инновационных и инвестиционных предпринимательских проектов, а также в области экономики легкой промышленности. Основываясь на положениях теоретического анализа проблемы, в диссертационной работе определено методологическое обеспечение исследования. Общеметодологический уровень организации исследования представлен положениями, в которых методологическую основу работы составили идеи системного подхода к изучению объекта исследования, выделение принципов и закономерностей инвестиционного процесса.

Информационной базой исследования явились научные и прикладные труды отечественных и зарубежных специалистов в области экономики легкой промышленности, менеджмента, маркетинга; публикации в отечественной и зарубежной печати; статистические данные о состоянии инвестиционной деятельности в РФ и КНР, в частности в легкой промышленности, материалы научно-практических конференций по исследуемой проблеме, материалы периодической печати, сети Интернет.

Структура диссертации. Структура и логика исследования подчиняются цели и содержанию поставленных и решаемых задач. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, приложения, списка использованной литературы.

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, формулируются цель и задачи диссертации, научная новизна и практическая значимость основных положений, результатов и выводов диссертационной работы.

В первой главе диссертационного исследования «Теоретические основы инвестиционной деятельности» уточняется понятийный аппарат теории инвестиций. Проанализирован механизм государственного регулирования инвестиционной деятельности в зарубежных странах.

Во второй главе диссертационного исследования «Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности» анализируется инвестиционный климат, инвестиционный риск и методы его учета, приводится система показателей оценки эффективности инвестиционных проектов, уделяется особое внимание экономико-математическому моделированию эффективности инвестиционного проекта.

В третьей главе «Влияние инвестиций на основные показатели развития легкой промышленности КНР» разрабатывается инструментарий эффективного использования инвестиций в отрасли на базе экономико-математического моделирования. На базе корреляционно-регрессионного анализа устанавливаются взаимосвязи между величиной инвестиций в легкую промышленность КНР и её основными показателями. С помощью методов линейного программирования определяется оптимальная структура смешанных инвестиций в легкую промышленность КНР, позволяющая получить наибольшую от них отдачу.

В заключении сформулированы основные теоретические и практические выводы и результаты исследования,

2. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ

Вложение капитала с целью получения дохода (Басовский Л.Е., Басо-ская E.H., Гитман Л. Дж., Джонк М.Л., Гуськов Н.С., Гуцериев С.С., Валдайцев C.B., Воробьев П.П., Кузнецов Б.Т., Мелкумов Я.С., Рай-зберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б., Благодатен A.A., Чэнь Суннан, Пин Синьцяо и др.);

Вложение капитала с целью получения дохода или положительного социального эффекта (Азрилиян А.Н., Бочаров В.В., Игонина Л.Л., Киселева Н.В., Боровикова Т.В., Захарова Г.В., Мищенко В.В., Корчагин Ю.А., Маличенко И.П., Марголин A.M., Сун Фэнмин, Сунь Хуай-бинь, Лю Хуйлань, Хуан Чэнпин, У Ди и др.);

Долгосрочное вложение капитала с целью возможного получения дохода или/и положительного социального эффекта (Бирман Г., Шмидт С., Белых Л.П., Бланк И.А., Вахрин П.И., Игошин Н.В., Подшиваленко Г.П., Никольская Е.Г., Нешитой A.C., Рогова Е.М., Ткаченко Е.А., Царев В.В, Чжу Баосянь, Цян Боке и др.).

Интересно, что именно первой точки зрения придерживается большинство западных авторов, последняя же, характерна больше для российских. Судя по контексту большинства трудов (Басовский Л.Е., Басовская E.H., Бланк И.А., Азрилиян А.Н., Бочаров В.В., Гитман Л.Дж., Джонк МЛ., Графова Г.Ф., Гуськов Н.С., Гуцериев С.С., Валдайцев C.B., Воробьев П.П., Киселева Н.В., Захарова Г.В., Кузнецов Б.Т., Марголин A.M., Благодатин A.A., Лозовский Л.Ш., Райзберг Б.А., Царев В.В. и др.) капитал может быть инвестирован в форме де-

нежных средств. Таким образом, если отталкиваться от первого определения инвестиций, можно прийти к выводу, что все вложения, направляемые на формирование прибыли являются инвестициями, однако, ряд авторов, на наш взгляд, справедливо исключают из числа инвесторов биржевых, а особенно валютных спекулянтов, поскольку в отличие от инвестиций, спекуляции направлены на быстрое извлечение дохода.

Таким образом, инвестиции характеризуются следующими свойствами:

Протяженностью во времени (длительный срок возврата вложений); определенными рисками потерь части вложенного капитала;

Инвестиции не всегда преследуют цель получения прибыли, хотя это и является основным побудительным мотивом при принятии решения об инвестировании, но всегда должны приносить положительный социальный эффект. Данное определение, на наш взгляд, является наиболее точным, оно исключает спекулянтов из перечня инвесторов.

По мнению автора, инвестиции - это долгосрочное вложение капитала: отечественного, иностранного, государственного и частного, в том числе в денежной форме, с целью возможного получения дохода, обеспечения простого или расширенного воспроизводства и положительного социального эффекта.

Положительный социальный эффект должен, по нашему мнению, определяться как разница между «пользой» обществу от реализации данного проекта и «вредом» им нанесенным. Расчет «пользы» и «вреда» естественно необходимо проводить в денежных единицах.

2. На большинстве предприятий реальное инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности, что определяет значимость управления ими в системе инвестиционной деятельности предприятия.

Как известно, осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:

Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно выходить на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянный рост рыночной стоимости;

Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса предприятия, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности;

Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток, формируемый за счет амортизации основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль;

Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения, сопровождающего инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации;

Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляцион-ной защиты. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности;

Реальные инвестиции наименее ликвидны, что связано с узкоцелевой направленностью большинства материальных форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения.

Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных формах, основными из которых являются: приобретение целостных имущественных комплексов; новое строительство; реконструкция; модернизация; обновление отдельных видов оборудования; инновационное инвестирование в нематериальные активы; инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов,

3. Одним из важнейших факторов, влияющих на инвестиционное обеспечение реального сектора экономики, является действующая система законодательства, определяющая национальный правовой режим инвестиционной деятельности и регламентирующая принципы и механизм взаимоотношений инвесторов с государственными органами, с одной стороны, а также с иными участниками экономических отношений и субъектами хозяйствования - с другой. На рис. 1 приведены формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, соответствующие законодательству России и КНР.

В 2007 году Госсовет КНР утвердил перечень приоритетных для развития отраслей промышленности. В перечень вошли отрасли, продукты и технологии, развитие и производство которых поддерживается государством с целью стимулирования стратегической перестройки структуры народного хозяйства, повышения его конкурентоспособности.

Согласно документу, обнародованному в 2007 г. Госкомитетом по планированию и развитию и Министерством по делам науки и техники Китая, это 141 отрасль, относящаяся к сферам информатики, биологии, медицины, фармацевтики, новых материалов, передового производства, современных энергоносителей, передовых технологий в области охраны окружающей среды и ком-

плексного использования ресурсов, авиации, космонавтики, современного сельского хозяйства и транспорта, легкой промышленности.

Рис. 1. Основные формы государственного регулирования инвестиционной деятельности

Предприятия, работающие в данных отраслях, имеют ряд преимуществ-.

Ставка налога на прибыль составляет 25%, против 35% для всех остальных отраслей.

В случае если проект малодоходен в первые несколько лет работы, предприятие имеет право на льготный режим налогообложения инвестиций, обсуждаемый в индивидуальном порядке, вплоть до нулевой ставки.

Данные предприятия имеют право на получение кредита под низкий уровень процентной ставки, вплоть до нулевой.

С 2007 г. предприятия, работающие в приоритетных отраслях, имеют право на точно такие же льготы, как и предприятия, созданные в особых экономических зонах.

Китайские предприятия, благодаря схеме льготного кредитования фирм-экспортеров на создание собственной сбытовой сети в странах-импортерах китайских товаров, могут не зависеть от местных покупателей-посредников, предлагая свои товары напрямую конечному потребителю. Средний размер такого кредита составляет 20-30 млн долл. Сроки эксплуатации оборудования легкой промышленности КНР по всем подотраслям составляет 7-14 лет.

4. Привлечение иностранных инвестиций в Китае регламентировано пакетом законодательных актов, в том числе Законом КНР о совместных предприятиях с китайским и иностранным капиталом (1979 г.), Законом КНР о предприятиях с иностранным капиталом (1986 г.), Положением Государственного Совета КНР о поощрении иностранных инвестиций (1986 г.), Законом о внешней торговле КНР (1994 г.), а также рядом подзаконных нормативных документов.

На центральном уровне доминирующая роль в разработке стратегии привлечения зарубежного капитала в экономику Китая, в формировании привлекательности инвестиционного климата и обеспечении гарантий инвесторам принадлежит Госсовету КНР, Госкомитету по реформе и развитию, Министерству коммерции, Министерству иностранных дел, Министерству финансов, Госкомитету по контролю за банковской деятельностью, Государственному таможенному управлению, Народному Банку Китая, Китайской международной торговой палате.

На провинциальном и городском уровнях данная работа ведется народными правительствами, осуществляющими разработку и реализацию местных проектов по привлечению иностранных инвестиций. На предприятиях и в государственных компаниях действуют уполномоченные представители, организующие поиск и подбор потенциальных инвесторов под программы модернизации и создания новых высокотехнологичных производств.

5. Автором проанализированы состояние и динамика развития легкой промышленности в России и Китае. Легкая промышленность, как известно, одна из ведущих отраслей мирового промышленного комплекса. Так, в 2007 г. на ее долю приходилось 5,7% мирового валового продукта, более 14% занятых в промышленном комплексе. В России доля легкой промышленности в объеме промышленного производства составляет менее 1% (1991 - 11,9%), в то время как в развитых странах этот показатель в течение ряда лет сохраняется на 8-12%. Наибольший удельный вес в структуре производства занимают текстильная, швейная и меховая отрасли -75%, продукция кожевенно-обувного производства около 25%. В отрасли функционирует более 16 тысяч крупных, средних и малых предприятий. На рис. 2 представлена динамика легкой промышленности России по отраслям.

Стоимость ОПФ легкой промышленности РФ в 2008 году составила 26,6 млрд руб. (0,8% от стоимости ОПФ всех обрабатывающих отраслей). При этом инвестиции в основной капитал легкой промышленности незначительны. В 2008 году они составили всего 11,4 млрд руб., что на 17,3% больше, чем в 2007 году. Их доля в общем объеме инвестиций обрабатывающих производств составила всего лишь 0,65%, что почти в три раза меньше, чем в 1995 г.

Если говорить о легкой промышленности Китая, то следует отметить, что, несмотря на мировой финансовый кризис, негативно повлиявший на процессы в этой отрасли, наблюдаются определенные положительные тенденции. Так, объем производства в легкой промышленности Китая в 2008 году составил 2,62 трлн долл. или 8,7% ВВП. Общий объем экспорта отрасли составил 309,2 млрд долл., или 21,7% экспорта Китая. Тем не менее, за январь-февраль 2009 г. доля экспорта снизилась на 11 % по сравнению с тем же периодом прошлого года. Государственный Совет Китая заявил о том, что в стране в течение ближайших трех лет планируется создать 3 млн новых рабочих мест в легкой промышленности за счет стимулирования внутреннего спроса, из чего следует, что легкая промышленность должна сыграть ведущую роль в трудоустройстве высвобождающейся в других отраслях рабочей силы.

^"¿л".-г4 --

- . ■ ■ л-. : - f . "-ч :.,:/ - - " Г, - - - v ■ - " ■ " " ^ -

■ . " "Л. - -" - :. " ¡S ■

1934 1996 2000 2001 2002 2003 Годы 2004 2006 2006 2007 2009

I -♦-Текстильная, швейная Обувная, кожаная

Рис. 2. Динамика производства легкой промышленности России по отраслям (1994 -1).

7. Автором проведен сравнительный анализ структуры инвестиций в основной капитал текстильного, швейного и обувного производства РФ и КНР. Оценка инвестиционной привлекательности фирмы - это сложный процесс, так как зависит от объективных и субъективных оценок, а также опыта аналитиков. Основные факторы инвестиционной привлекательности предприятий могут быть сведены к следующим показателям: общий доход на вложения в акции предприятия; рыночная добавочная стоимость на акционерный капитал; средневзвешенная стоимость капитала; чистая прибыль; привлекательность продукции; инновационная привлекательность; кадровая привлекательность; территориальная привлекательность; экологическая привлекательность; социальная привлекательность.

В табл. 1 и 2 приведена структура инвестиций в основной капитал по формам собственности соответственно по РФ и КНР.

Как видно из данных, приведенных в таблицах, в России удельный вес государственных инвестиций в основной капитал имеет тенденцию к снижению (31,3% - в 1995 г. и 17,2% - в 2007 г.). В КНР такая же тенденция к снижению государственных инвестиций (54,4% - в 1995 г. и 28,2% - в 2007 г.). Вместе с тем, в КНР удельный вес государственных инвестиций в общем объеме инвестиций существенно превышает аналогичный показатель в РФ. В РФ существенно возрос объем частных инвестиций: с 13,4% - в 1995 г. до 52,3% - в 2007 г. (в 3,9 раза). В КНР имеет место тенденция к увеличению объема частного капитала, но не так значительно, как в РФ: с 12,8% - в 1995 г. и 24,1% - в 2007 г. (в 1,9 раза). Что касается инвестиций смешанных форм собственности, то в

КНР объем таких инвестиций существенно выше, чем в РФ (в 2007 г. КНР -32,5% против 10,4% - в РФ). Совместные иностранные и отечественные и иностранные: в РФ в 2007 г. - 9,4%, а в КНР - 2,1%). Объем привлеченных средств в РФ по сравнению с собственными средствами в 1,4 раза больше, а в КНР - в 1,5 раза меньше (2007 г. РФ - 58,5% против 41,5%; КНР - 39,4% против 60,6%).

Таблица 1

Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности (РФ) (в % к итогу)

Российская 97,3 86,3 85,5 85,7 84,1 83,4 80,6 81,6 84,0

государственная 31,3 23,9 22,1 20,0 21,0 17,1 18,8 17,5 17,2

муниципальная 6,3 4,5 4,9 4,7 4,3 4,1 3,8 4,2 4,0

частная 13,4 29,9 36,7 42,0 41,2 46,5 44,9 47,5 52,3

общественных и религиозных организаций (объединений) 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1

потребительской кооперации - 0,1 0,1 од 0,1 0,1 0,1 0,1 0,04

смешанная российская 46,2 27,8 21,6 18,6 17,4 15,5 12,9 12,2 10,4

Иностранная - 1,5 2,3 3,6 4,1 6,9 8,2 7,8 6,6

Совместная российская и иностранная 2,7 12,2 12,2 10,7 11,8 9,7 11,2 10,6 9,4

Анализ приведенных данных показывает, что структура инвестиций в основной капитал по формам собственности, по источникам финансирования и видам экономической деятельности в Российской Федерации и Китайской Народной Республике существенно отличаются. В КНР наблюдается тенденция к существенному увеличению частных и смешанных инвестиций, что позволяет повысить эффективность отдачи инвестиций в легкую промышленность.

Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности (КНР) (в % к итогу)

1995 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Инвестиции в основной капитал - всего 100 100 100 100 100 100 100 100 100

в том числе по формам собственности инвесторов (заказчиков):

Китайская 88,5 91,6 91,6 91,7 90,6 89,0 89,3 88,0 88,2

государственная 54,4 50,1 47,3 43,4 39,0 35,5 33,4 30,0 28,2

муниципальная 16,4 14,6 14,2 13,8 14,4 14,1 13,5 3,3 3,4

частная 12,8 14,3 14,6 15,0 13,9 14,0 15,6 22,2 24,1

смешанная китайская 4,9 12,6 15,5 19,5 23,3 25,4 26,8 32,5 32,5

Иностранная П,1 7,9 8,1 7,9 8,8 9,9 9,5 9,9 9,7

Совместная китайская и иностранная 0,4 0,5 0,3 0,4 0,6 1,1 1,2 2,1 2,1

В. Эффективность инвестиций в основные средства зависит от ряда факторов, важнейшими из которых являются: отдача вложений, срок окупаемости инвестиций, инфляция, рентабельность инвестиций за весь период и по отдельным периодам, стабильность поступлений средств от вложений, наличие других более эффективных направлений вложения капитала.

Выбор направлений инвестирования - одна из самых трудных задач финансового планирования. Решение ее требует тщательного анализа и обстоятельной оценки будущих вероятных условий реализации данного проекта.

Для установления взаимосвязи между величиной инвестиций в легкую промышленность КНР и основными показателями ее развития были использа-ваны статистические методы. В табл. 3 приведены исходные данные для расчета (в процентах, место КНР в мировом производстве). Следует отметить, что в последние годы в КНР существенно увеличилась доля смешанных инвестиций по сравлению с РФ, что положительно сказалось на развитии легкой промышленности, увеличилась доля экспорта текстиля и одежды, производство хлопка, волокон.

Исходные данные для установления взаимосвязей между долей вложений и показателями производства отрасли (%)

Год Инвестиции X Экспорт текстиля Yi Экспорт одежды y2 Произ-во хлопка Y3 Произ-во синтетического волокна Y« Производство натуральных химических волокон y5

2000 0,5 10,3 18,2 22,7 19,7 20,3

2001 0,6 11,5 18,9 23,2 24,8 25,9

2002 0,7 13,5 20,6 25,7 27,1 27,6

2003 1,3 15,5 22,4 23,6 32,2 32,9

2004 1,9 17,1 23,9 24,1 36,7 37,2

2005 2,2 20,2 26,9 23,9 42,8 42,8

2006 2,3 22,3 30,6 27,5 46,2 46,1

Корреляционная матрица показателей, рассчитанная по данным за 7 лет, показывает, что большинство показатели (Yb Y2, Y,»,Y5) имеют весьма существенный коэффициент корреляции с величиной инвестиций X.

Все проверяемые коэффициенты корреляции по критерию Стьюдента оказались статистически значимыми. Из этого следует возможность использования для прогнозирования показателей Y], Y2, Y4, Ys моделей связи с величиной инвестиций. Показатель X (объем инвестиций) имеет тесную корреляционную связь со временем t (г„ = 0,971), что позволяет прогнозировать его на основе временного ряда. Модели прогнозирования, полученные с помощью стандартной функции ЛИНЕЙН в системе Microsoft Excel, имеют вид:

Х(0 = - 0,043 + 0,35t (объем инвестиций) Y, (х) = 8,293 + 5,510х Y2 (х) = 15,694 + 5,43бх У3 (t) = 22,357 + 0,507х Y4 (х) = 16,276 + 12,1б5х Ys (х) = 17,322 + 11,742х

Отметим, что все коэффициенты моделей связи Yt(x), Y;(x), Y4 (х), Ys(x) и X(t) были статистически значимыми при а = 0,05. Проверка значимости осуществлялась по критерию Стьюдента. Коэффициенты детерминации, являющиеся показателями степени влияния учтенных в моделях факторов, составили для приведенных моделей R2 ~ 0,898 0,956. Полученные значения подтверждают хорошее качество моделей. Прогнозы показателей, полученные на основе математических моделей, приведены в табл. 5.

Прогнозные значения показателей

Показатель Прогнозные значения

2007 г. 2008 г. 2009 г.

X 2,76 3,11 3,46

V, 23,50 25,43 27,36

У2 30,70 32,60 34,50

Уз 26.41 26,92 27,43

49,85 54,11 58,37

V, 49,73 53,84 57,95

Следует отметить, что если прогноз на 2007 г. практически совпал с отчетными данными, то финансовый кризис 2008-2009 гг. повлиял на значительное расхождение приведенных данных и реально достигнутых. Тпем не менее, политика смешанного инвестирования в легкую промышленность КНР показала возможность дальнейшего посткризисного инвестиционного пути развития легкой промышленности.

9. Автор проанализировал влияние структуры инвестиций на эффективность легкой промышленности КНР, при этом особое внимание уделяя влиянию смешанных инвестиций, под которыми понимаются долгосрочные вложения, осуществляемые отечественными экономическими субьектами, вложение частных средств при долевом участиции государства, регионов, муниципальных образований, юридических и физических лиц с целью получения дохода, возможно с привлечением иностранного капитала.

В диссертационной работе исследовано влияние структуры инвестиций на показатели производства. Условные обозначения: Г; - объём реализации (в млрд руб.); У2- производство хлопка (в 10000 тонн); Л"(- удельный вес смешанных инвестиций (в %); Х2 - удельный вес государственных инвестиций (в %); Х3 - удельный вес муниципальных инвестиций (в %); Х4 - удельный вес частных инвестиций (в %); Х5 - удельный вес иностранных инвестиций (в %); Х6- удельный вес прочих инвестиций (в %).

Исходные данные и их предварительная статистическая обработка приведены в табл. 6.

Исходные данные и статистические показатели

Годы X, Х2 Хз Х4 х5 х6 У, У2

2000 12 50,3 14,6 14,4 8 0,3 3250,6 432

2001 15,3 47,5 14,2 14,6 8,1 0,3 3622,5 479,9

2002 19,2 43,6 13,8 15,1 8 0,3 4102,2 492

2003 23,1 39,2 14,5 14 8,9 0,3 4967,3 486,9

2004 25,4 35,8 14,3 14,2 10 0,3 7199,1 631,9

2005 26,8 33,8 13,6 15,9 9,6 0,3 7810,3 581,8

2006 32,2 30,8 3,4 22,9 10,2 0,5 9481,2 706,4

2007 32,3 29 3,5 24,8 10 0,4 10541,4 711,1

Среднее значение 23,33 38,75 11,48 16,98 9,1 0,3375 6371,8 565,25

Дисперсия 53,78 60,73 24,72 18,54 0,934 0,0055 7747412 11779

Среднее квадратичное отклонение 7,33 7,79 4,977 4,30 0,966 0,074 2783,4 108,53

Коэффициент вариации,% 31,4 20,1 43,25 25,3 10,7 21,9 43,7 19,2

Таблица 7

Корреляционный анализ факторов

X, х2 Хз Х4 X, Х6

1 -0,994 -0,768 0,763 0,928 0,541 X,

1 0,722 -0,728 -0,938 -0,472 х2

1 -0,989 -0,647 -0,874 Хз

1 0,631 0,839 Х4

При установлении уравнений регрессии были исключены факторы, тесно между собой связанные. Учитывая это, рассчитаны уравнения множественной регрессии и множественные коэффициенты корреляции.

Множественный коэффициент корреляции р- 0,997 позволяет считать, что линейная модель У/, У2 =/(Х^ является адекватной (при исключении Х2, Хз). У, = -12671,7 + 80,14 X, + 351,87 Х4 + 1567,03 X,-9078,9 Х6. Множественный коэффициент корреляции р = 0,978. Модель имеет вид: У2 = -250,73 + 0,509 X, + 10,083 Х4 + 74,093 X,-33,92 Хб. Коэффициент множественной корреляции р= 0,993. Модель имеет вид (при исключении Х2, Х4):

У, = 116,77 + 88,71X, - 384,2 Х3 + 1515,3 Х5 - 15380 Х6. Множественный коэффициент корреляции р= 0,979, поэтому линейная модель адекватна:

К2= 113,52 + 0,320 X,-12,24 Х3 + 74,52 X,-276,4 Х*

Проведенный анализ показал, что в КНР наблюдается ежегодный рост удельного веса смешанных инвестиций в общем объеме инвестиций как в целом по народному хозяйству, так и в значительной степени в легкой промышленности в связи с большим эффектом отдачи данных инвестиций. Наибольшую отдачу имеют частные инвестиции и инвестиции ООО и АО в смешанных инвестициях. В диссертационной работе была решена оптимизационная задача по определению удельного веса составляющих структуру смешанных инвестиций в КНР. Задача решалась в два этапа.

] этап: Определение уравнения множественной регрессии:

У -/(■х1> х2< хд,

где у - объем реализации продукции, млрд. руб.; X/ - удельный вес инвестиций АО и ООО в смешанных инвестициях, %; X; - удельный вес частных инвестиций в смешанных инвестициях, %; х3 - удельный вес государственных и муниципальных инвестиций в смешанных инвестициях, %; х4-удельный вес прочих инвестиций в смешанных инвестициях, %.

2 этап: Определение оптимального уровня удельного веса составляющих структуру смешанных инвестиций:

у --/(X], х2, х3, х4) -* тах 45>х,>40; 30>х2>25; 20>х3>15; 10>х4>5.

Х1+Х2+ х3+ х4 - 100

Используя программу «Маткаде» и математический пакет линейного программирования, получаем оптимальную структуру смешанных инвестиций, соответствующую максимальному объему реализации продукции:

XI = 45; х2 - 30; х3 ~ 15; х4= 10; у = 10560 млрд руб. ($352 млрд.)

Таблица 8

Основные направления использования инвестиций в легкую промышленность КНР (в % к итогу)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Инвестиции в легкую промышленность 100 100 100 100 100 100 100 100 100

В том числе: текстильное и швейное производство 39,2 45,2 43,5 47,2 47,2 41,8 38,2 34,2 29,1

производство кожи, изделий из кожи Ю,1 8,3 8,9 7,2 5,4 5,8 6,2 5,3 5,2

оборудование общего применения 25,8 21,3 21,2 20,7 26,0 29,7 32,7 35,1 38,6

специальное оборудование 24,9 25,2 26,4 24,9 21,4 22,7 22,9 25,4 27,1

Как показывает динамика инвестирования в легкую промышленность КНР, в последние годы (2006-2008 гг.) обращено серьезное внимание на обновление оборудования (в сравнении с 2000 г. объем инвестиций в 2008 г. в это направление возрос на 15% (с 50,7% в 2000 г. до 65,7% в 2008 г.).

Теоретические положения, выводы и методологические рекомендации, содержащиеся в диссертации, являются результатом самостоятельного исследования автора. Конкретное личное участие автора в получении результатов, изложенных в диссертации, и личный вклад автора в исследовании проблемы состоит в следуюцем:

Проведен теоретический анализ содержания категорий «инвестиции», «смешанные инвестиции», «финансовые инвестиции», «косвенные инвестиции» и определены сферы их дальнейшего применения;

Проведен анализ классификации видов инвестиций и разных подходов к определению роли государства в отношении процессов инвестирования;

Проведен анализ динамики развития легкой промышленности России и Китая и сделаны выводы о преимуществах и необходимости инвестиционного развития отрасли;

Исследована и обоснована возможность и необходимость оценки эффективности инвестиционной деятельности на базе экономико-математического моделирования;

Сформулирован адаптированный для практического использования инструментарий управления инвестиционной деятельностью предприятий легкой промышленности;

Исследованы и предложены новые принципы формирования и управления инвестициями, основанные на определении оптимальной структуры, соответствующей максимальному эффекту отдачи.

4. СТЕПЕНЬ НАУЧНОЙ НОВИЗНЫ И ПРАКТИЧЕСКОЙ

ЗНАЧИМОСТИ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке научно-методического инструментария управления инвестиционным процессом предприятия, позволяющего объективно оценить и максимально эффективно использовать все возможности и механизмы для достижения поставленной цели.

Основными результатами, определяющими новизну диссертационного исследования, являются следующие:

Развит терминологический аппарат теории инвестиций, в частности уточнены определения «инвестиции» и «смешанные инвестиции», как категорий, характеризующих управленческие и адаптационные спо-

собности предприятий использовать внешние и внутренние факторы развития;

Обоснованы и дополнены научно-методические подходы к формированию и стимулированию инвестиций по формам собственности, в частности, частных, государственных, иностранных, совместных и смешанных;

Обоснованы основные этапы процесса формирования политики управления реальными инвестициями предприятия как основы его инвестиционной деятельности, в частности анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде; определение общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде; определение форм реального инвестирования; подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов и др.;

Разработаны методические основы оценки взаимосвязи величины инвестиций в развитие легкой промышленности и основными показателями эффективности деятельности промышленных предприятий. Разработанный методический аппарат адаптирован к условиям работы предприятий легкой промышленности. Использование корреляционно-регрессионного анализа при разработке механизма позволяет предприятиям отрасли определять прогнозные значения основных экономических показателей;

Разработан методический подход к определению оптимальной структуры инвестиций в легкую промышленность; выявлен характер влияния структуры инвестиций на эффективность работы предприятий. Оптимальная структура смешанных инвестиций, определенная с помощью методов линейного программирования, позволяет более эффективно использовать ресурсы предприятий.

Практическая значимость исследования состоит в том, что основные положения диссертации по формированию инвестиционной политики промышленного предприятия ориентированы на возможность их практического использования в реальных условиях предприятий легкой промышленности в целях повышения эффективности их производственно-хозяйственной деятельности предприятий. Результаты диссертационного исследования могут быть использованы в образовательном процессе в высших учебных заведениях при чтении курсов «Экономика предприятия», «Инвестиционный менеджмент» и др.

Практическая апробация работы. Основные положения и выводы диссертационного исследования реализованы в практической деятельности ООО «Одежда Цзюнь Хэ», ООО «Анчира» (производство одежды).

Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались автором на научных и научно-практических конференциях, семинарах профессорско-преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов, а также на межвузовских конференциях, проводимых на базе Государственного образовательного учреждения высшего профессионального об-

разования «Санкт-Петербургский государственный университет технологии и дизайна».

Публикация по теме диссертационного исследования. По теме диссертационного исследования опубликовано 4 научных работы общим объемом 1,7 п.л., в том числе автора 1,15 п.л.

1. Чжэн Жуй. Влияние инвестиций на основные показатели развития легкой промышленности КНР. - Вестник ИНЖЭКОНа, № 6,2009. - 0,4 пл.

2. Чжэн Жуй, Никитина Л.Н. Влияние структуры смешанных инвестиций на эффективность легкой промышленности КНР. - Инновации, № 11,2009. - 0,5 пл. (вклад автора - 0,3 пл.).

3. Чжэн Жуй, Никитина Л.Н. Сравнительный анализ структуры инвестиций в основной капитал текстильного, швейного и обувного производства РФ и КНР. - Современные аспекты экономики, № 9, 2008. - 0,4 п.л. (вклад автора-0,25 п.л.).

4. Чжэн Жуй, Никитина Л.Н. Эффективность инвестиций в легкую промышленность РФ и КНР. - Современные аспекты экономики, № 3, 2009. -0,4 п.л. (вклад автора - 0,2 п.л.).

Лицензия ЛР № 020412 от 12.02.97

Подписано в печать 28.04.10. Формат 60x84 1/16. Бум. офсетная. Печ. л. 1,25. Бум. л. 0,6. РТП изд-ва СПбГУЭФ. Тираж 70 экз. Заказ 199

Издательство Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов 191023, Санкт-Петербург, Садоваяул., д. 21.

Легкая промышленность России - это многопрофильный промышленный сектор экономики страны, включающий в себя текстильную, швейную и кожевенно-обувную отрасли и их 12 подотраслей. Ее промышленные предприятия расположены практически во всех субъектах федерации, около 70% которых являются градообразующими для малых городов, обеспечивая в них занятость большинства населения. Сегодня в промышленности функционирует около 14 тысяч предприятий и организаций, из которых 8% составляют крупные и средние. Все предприятия приватизированы. Общая численность занятых в промышленности составляет порядка 520 тыс. человек, преимущественно женщин (80%) (рис. 3.).

Легкая промышленность

Предприятий

8%-крупные

520 тыс.чел

80% Женщины

Текстильная

Кожевенно-обувная

Рис. 3. Структура легкой промышленности

Основными территориями размещения базовых предприятий, определяющих промышленную и экономическую политику отрасли, являются Центральный (54 предприятия) и Приволжский (30 предприятий) федеральные округа.

Наиболее крупными регионами с долей выше 5% в легкой промышленности России являются: Ивановская область (14,5%), Чувашская республика (8,3%), Краснодарский край (7,6%), Московская область (6,6%), город Москва (5,1%), Смоленская область (5,0%).

Ивановская область является российским текстильным лидером. Здесь сосредоточены две трети отечественных производственных мощностей по выпуску хлопчатобумажного текстиля. Текстильщики области ежегодно перерабатывают более 110 тысяч тонн хлопка и выпускают около 100 тыс. тонн пряжи, что составляет приблизительно 40 % общероссийского производства.

В 2007 году предприятиями Ивановской области выпущено 1,54 млрд. кв. метров хлопчатобумажных тканей (72,1% в общем объеме производства), 98,6 тонн хлопчатобумажной пряжи (43,2% от общего выпуска) а доля произведенного постельного белья составила 59,2% от общего выпуска по России.

Больше всего шерстяных тканей выпускаются предприятиями Московской области. В прошедшем году их доля в общем объеме составила 28,6%. Лидером в производстве льняных тканей является Костромская область (доля 31,6%), Ивановская область (доля 28%) и Владимирская область (доля 19%). Ведущими регионами в производстве шелковых тканей являются Пермская (доля 36%) и Владимирская (доля 23,8%) области.

Наибольшая доля выпускаемых швейных изделий приходится на Центральный федеральный округ (доля 38,1%), Приволжский федеральный округ (21,1%) и Южный федеральный округ (17,5%).

Основными производителями обуви являются следующие регионы: Центральный федеральный округ (39,7%), в том числе Владимирская область (5,8%) и Тверская область (5,4%); Южный федеральный округ (30%), в том числе Краснодарский край (23,2%) и Приволжский федеральный округ (14,9%), в том числе Кировская область (4,2%).

В новых экономических условиях сформировался круг предприятий крупного бизнеса, определяющего ситуацию в отрасли: техническую, ассортиментную, инвестиционную политику. В хлопчатобумажной промышленности 19 предприятий выпускают 82 % готовых хлопчатобумажных тканей, 6 предприятий шелковой промышленности выпускают 68,7 % готовых шелковых тканей, 10 предприятий шерстяной промышленности выпускают 70,9 % готовых шерстяных тканей, 7 предприятий льняной промышленности выпускают 67,0 % готовых льняных тканей, 12 предприятий трикотажной промышленности выпускают 50 % готовых трикотажных изделий, 22 предприятия обувной промышленности выпускают 56 % обуви.

Развитие легкой промышленности способствует решению таких социально значимых задач, как обеспечение занятости экономически активного (в основном женского) населения, улучшение условий труда и повышение социального обеспечения работающих; повышение жизненного уровня и улучшения здоровья нации за счет выпуска качественных товаров, что, в конечном счете, сыграет важную роль в решении одной из основных государственных задач по улучшению демографической ситуации в стране.

По статистическим данным в объеме продаж товаров легкой промышленности на российском рынке лишь 23,2% приходится на долю отечественных производителей, на официальный импорт - 27,1%, а остальные 49,7% составляют товары теневого производства или незаконно ввезенные на территорию России, при этом не всегда безопасные для здоровья человека.

Потребительский рынок России представлен широким и разнообразным ассортиментом товаров легкой промышленности: ткани, постельное и столовое белье, одежда, обувь, трикотажные, чулочно-носочные и меховые изделия, головные уборы и пр.

Большое место в структуре ассортимента занимает продукция производственно-технического и специального назначения. Это вещевое имущество для служащих силовых федеральных ведомств (более 11 % от общего объема выпуска продукции легкой промышленности), корд для шин, сердечники стальных канатов, ткани для транспортерных лент, ткани фильтровальные и ситовые для пищевой, химической и электротехнической промышленности, изделия для сельского хозяйства, авиационной и космической техники, специальная и рабочая одежда для работников промышленности и сельского хозяйства, средства индивидуальной защиты от различных поражающих воздействий, от влияния негативных явлений окружающей среды

Внедрение современных технологических процессов и оборудования позволит повысить производительность труда и соответственно поднять уровень заработной платы до средних показателей в стране. Так уровень оплаты труда в легкой промышленности значительно ниже средней заработной платы в обрабатывающих отраслях промышленности: в текстильном и швейном производстве в 2 раза, и в кожевенно-обувном производстве - в 1,7 раза. Низкий уровень заработной платы делает легкую промышленность непривлекательной для молодежи и специалистов. За 2007 год численность работников, занятых в текстильном и швейном производстве, сократилась на 5,2% и составила 423,9 тыс. человек, а в производстве кожи, изделий из кожи и производстве обуви численность рабочих не изменилась и количество работающих за тот же период составляет 63,2 тыс.

Кроме того, сегодняшний уровень инвестиционной привлекательности организаций легкой промышленности, который ниже уровня инвестиционной привлекательности земельных участков, на которых они расположены, может привести к продолжению процесса недружественных поглощений и непроизводственному перепрофилированию предприятий отрасли.

Легкая промышленность характеризуется глубокими связями со всеми отраслями экономики и, прежде всего с сельским хозяйством, особенно на стадии первичной обработки сырья. Кроме сельского хозяйства сырьевой базой для легкой промышленности служит химическая промышленность, поставляющая синтетические волокна, искусственные кожи, красители. Машиностроение обеспечивает отрасль разнообразным оборудованием, топливно-энергетическое хозяйство способствует нормальному функционированию предприятий. В свою очередь текстильная промышленность снабжает все отрасли народного хозяйства продукцией производственного значения.

В легкой промышленности нашей страны наблюдалось постоянное увеличение концентрации производства, выразившееся в преобладании крупных предприятий. Концентрация тесно связана с комбинированием производства, наиболее характерным для предприятий текстильной, обувной и кожевенной промышленности. Концентрация до определенных пределов позволяет увеличить масштабы производств, повысить производительность труда, снизить себестоимость единицы продукции, усовершенствовать орудия труда. Однако, специфика легкой промышленности такова, что менее крупные предприятия могут более гибко реагировать на изменение спроса на продукцию, учитывать рыночную конъектуру. Не случайно в развитых странах в этой области преобладают мелкие предприятия.

Из года в год снижается объем производства, особенно в трудном положении находится текстильная промышленность, где спад производства - наивысший среди отраслей промышленности.

Основная причина - нехватка сырья, в первую очередь хлопка, который в РФ не производится. Промышленность не обеспечена собственными сырьевыми ресурсами (хотя уровень самообеспеченности может быть гораздо выше при условии восстановления хотя бы в прежних объемах поставок сельского хозяйства).

Рост цен на ввозимое в страну сырье и сырье собственного производства приводит к резкому повышению цен на готовую продукцию, что сужает платежеспособный спрос населения и отраслей - покупателей, делает товары отечественного производства менее конкурентоспособными по сравнению с импортными, особен­но относительно дешевыми китайского и турецкого производства.

Почти потеряны рынки сбыта за рубежом России – и, прежде всего, в странах - бывших союзных республиках, куда вывозилась основная часть производимых тканей взамен поставок сырья. Из этих же государств РФ получала трикотажные изделия, обувь и другую продукцию.

В сложном положении легкая промышленность оказалась вследствие морально и физически устаревшего оборудования на ее предприятиях. Так, на текстильных фабриках доля такого оборудования составляет около 60%. Техническое перевооружение предприятий на счет импорта из развитых стран на сегодняшний день практически невозможно ввиду отсутствия валютных средств, поскольку отрасль в целом не является экспортоориентированной.

Все это приводит к постоянному росту безработицы в легкой промышленности, как скрытой, так и реальной. Особенно обострилась ситуация на градообразующих предприятиях, содержащих социальную сферу малых городов и поселков.

При переходе к рынку неизбежна существенная перестройка функцио­нирования предприятий отрасли, так как их жизнеспособность зависит от быстрого реагирования на постоянно меняющуюся рыночную конъюнктуру, сбалансированного ассортимента, снижения затрат на производство продукции. Только на этой основе возможно существенное увеличение доли легкой промышленности в общем объеме производства страны, которая снизилась до 5%.

В текстильной промышленности в 2007 году падение производства составило 2,5 % по сравнению с 2006г., что значительно хуже, чем год назад, когда выпуск впервые за годы реформ увеличился на 0,7%.

Приведем и проанализируем объемы инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, в легкую промышленность за ряд лет (табл.6)

Таблица 6. Объемы инвестиций, поступивших от иностранных

Введение

Опыт развития рыночных отношений показал, что инвестирование является важнейшим источником экономического роста, финансовой основой прогресса. Объективный подход к инвестициям предполагает необходимость использования научно обоснованных механизмов управления, обеспечивающих максимальный учет действующих рисков, анализ эффективности реализуемых мероприятий и принятие оптимальных решений при осуществлении инвестиционных проектов.

Актуальность выбранной темы курсовой работы заключается в том, что современные тенденции развития российской экономики показывают, что, несмотря на позитивные сдвиги последних лет, задача привлечения инвестиций стоит перед предприятиями промышленности по-прежнему остро. Возрастание рисков инвестирования затрудняет выбор наиболее доступных и целесообразных способов финансирования, определяет потребность в использовании нетривиальных схем и механизмов и требует реализации эффективных защитных мероприятий.

Инвестиция – это совокупность затрат реализуемых в форме вложений в те или иные проекты по различным отраслям народного хозяйства за достаточно длительный период.

Инвестиции, как капитал, могут быть в любой форме как в материальной так и в денежной.

В соответствии с законом «Об инвестициях в Российской Федерации» под инвестициями понимают денежные средства; целевые банковские вклады; пай; акции и др. ценные бумаги; технологии; машины и оборудование; лицензии; кредиты; имущественные права; интеллектуальные ценности, вкладываемые в предпринимательские и другие виды деятельности с целью получения прибыли (дохода) и социального эффекта. Инвестиции вкладываются на продолжительный период, начиная с постановки цели инвестирования и заканчивая закрытием предприятия после полной отдачи вложенного капитала. Средний период отдачи вложенного капитала в России составляет от 10 до 12 лет. Инвестиции служат «архимедовым рычагом» поступательного развития и позитивного функционирования экономики. Они создают новые предприятия и дополнительные рабочие места, позволяют осваивать передовые технологии и обновлять основной капитал, способствуют интенсификации производства, обеспечивают выход на рынок новых видов товаров и услуг. Это приносит благо потребителям и производителям, инвесторам и государству в целом.

Целью написания данной курсовой работы является оценка привлекательности инвестиций в промышленность.

Для достижения поставленной цели в данной курсовой работе необходимо поставить следующие задачи:

1. Изучить роль и место инвестиций в системе рыночных отношений;

2. Дать оценку привлекательности инвестиций в промышленность;

3. Указать направления совершенствования привлекательности инвестиций в промышленность.

Структурно курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

1. Роль и место инвестиций в системе рыночных отношений

1.1 Определение понятия инвестиций

В России, который год говорят о предстоящем инвестиционном буме. Потребность российских предприятий, более десяти лет практически не обновлявших свой производственно-технологический потенциал, огромна. Свободный капитал есть и на международном финансовом рынке, и внутри страны. Однако почему-то инвесторы не торопятся вложить его в российские предприятия. Помимо общих замечаний о не благоприятности инвестиционного климата в России, следует назвать очень важную причину: абсолютное большинство предприятий не готовы принимать инвестиции на рыночных условиях. Они не способны,

во-первых, представить должным образом подготовленные, всесторонне проработанные проекты,

во-вторых, эффективно распорядиться средствами, обеспечив привлекательную для инвесторов норму прибыли на вложенный капитал,

в-третьих, обеспечить «прозрачность» инвестиционного процесса, его контролируемость со стороны инвесторов.

Сейчас опасения полностью потерять вложенные в российскую экономику деньги уходят, но инвесторы все еще выжидают, чтобы окончательно убедиться в устойчивости позитивных процессов в России. И если раньше главной помехой были чрезмерные политические риски, то сейчас на первый план выходят гарантии прав собственности, проблемы корпоративного управления, судебная реформа, система финансовой отчетности, таможенные тарифы, реализация соглашений по совместному разделу продукции, Земельный кодекс, состояние банковской системы. Инвесторы достаточно ясно дают понять, что пока Россия не проведет полный цикл необходимых изменений в законодательстве и административной практике по этим вопросам, серьезных инвестиций она не получит

В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества. Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют таким образом структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства.

Инвестиции – это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность с целью получения прибыли. По экономическому содержанию инвестиции (капиталовложения) – это расходы на создание, расширение и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала.

Инвестиции – относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось только одно понятие «капитальные вложения», под которым понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Под инвестициями в широком смысле понимаются денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридические и физические лица, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта.

Инвестиции – это более широкое понятие, чем капитальные вложения. Инвестиции выступают вторым после потребления компонентом общих, или совокупных расходов. Инвестиции означают расходы на строительство заводов, станки и оборудование, изменение запасов.

1.2 Классификация инвестиций

Инвестиции можно классифицировать по целому ряду признаков. Различают валовые и чистые инвестиции, портфельные, реальные, стратегические, прямые и косвенные.

Виды инвестиций принято подразделять на денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество; имущественные права, связанные с авторским правом, опытом и другими видами интеллектуальных ценностей; совокупность технических, технологических, коммерческих и иных знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимого для организации того или иного вида производства, но не запатентованного («ноу-хау»); права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также иные имущественные права и другие ценности.

В отношении объектов вложения инвестиции подразделяются на реальные инвестиции, или вложения средств в материальные (здания, сооружения, оборудование и т.п.) и нематериальные активы (патенты, лицензии, «ноу-хау», научно-технические и проектно-конструкторские работы в виде документации, программные средства и т.п.), а также финансовые инвестиции, или вложения средств в различные финансовые инструменты – ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады.

По характеру участия в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на:

– прямые, предполагающие непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств, при этом инвестор непосредственно вовлечен во все стадии инвестиционного цикла, включая прединвестиционные исследования, проектирование и строительство объекта инвестирования, а также производство конечной продукции;

– косвенные, осуществляемые через различного рода финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании) аккумулирующих и размещающих по своему усмотрению наиболее эффективным образом финансовые средства.

Портфельные (финансовые) инвестиции – вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий.

Реальные инвестиции – вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие – инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал – основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды – доход на ценные бумаги.

Валовые внутренние инвестиции включают производство всех инвестиционных товаров, предназначенных для замещения машин, оборудования и сооружений, которые потреблены в ходе производства в текущем году, плюс любые чистые добавления к объему капитала в экономике.

Чистые инвестиции представляют собой добавочные инвестиции, имевшие место в течение текущего года.

1.3 Инвестиции в национальной экономике

Различают инвестиции валовые – общий объем расходов предприятия на приобретение капитальных товаров в течение определенного срока времени (обычно за год) и чистые – ежегодное увеличение основного капитала, закупки оборудования для увеличения массы основных фондов. Если из общего объема инвестиций, или «Валовых инвестиций» (I T), вычесть амортизационные отчисления (А), то полученные «Чистые инвестиции» (I N) будут представлять собой вложения средств во вновь создаваемые производственные фонды и обновляемый производственный аппарат. При этом возможно возникновение следующих макроэкономических пропорций:

а) I N < 0, или А > I T , что приводит к снижению производственного потенциала, уменьшению объемов продукции и услуг, ухудшению состояния экономики;

б) I N = 0, или I T = А, что свидетельствует об отсутствии экономического роста;

в) I N > 0, или I T > А, обеспечивающее тем самым расширенное воспроизводство, экономический рост за счет роста доходов, темпы которого превышают темпы роста объема чистых инвестиций.

На величину чистых инвестиций влияют два основных фактора:

– ожидаемая норма прибыли, которую предприниматели рассчитывают
получать от расходов на эти инвестиции;

– ставка процента.

Процесс инвестирования зависит от таких важных факторов, как ожидаемой нормы прибыли, или рентабельности предполагаемых капиталовложений. Если эта рентабельность, по мнению инвестора, слишком низка, то вложения не будут осуществлены. Кроме того, инвестор при выработке решений всегда учитывает альтернативные возможности капиталовложений и решающим здесь будет уровень процентной ставки. Инвестор может вложить деньги в строительство нового завода или фабрики (любого предприятия), а может и разместить свои денежные ресурсы в банке. Если норма процента оказывается выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиции не будут осуществлены, и, наоборот, если норма процента ниже ожидаемой нормы прибыли, предприниматели будут осуществлять проекты капиталовложений.

Ставка процента это цена, которую фирма должна заплатить, чтобы занять денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала. Если ожидаемая норма чистой прибыли от инвестиций превышает ставку процента, то инвестирование будет прибыльным, в противном случае инвестирование будет не выгодным. Существенную роль в принятии инвестиционных решений играет не номинальная, именно реальна ставка процента, которая получается из номинальной за вычетом уровня инфляции. Инфляция самым существенным образом влияет на инвестиционную деятельность, которая в свою очередь, зависит от состояния экономики – при стабилизации и подъеме экономики – она снижается. При этом следует иметь в виду, что с процессом инфляции тесно связана ставка банковского кредита.

Известно, что кривая спроса на инвестиции зависит от ставки банковского процента и ожидаемой нормы чистой прибыли от вложенных инвестиций.

Рис. 1. Кривая спроса на инвестиции

Из рисунка 1 следует, что чем выше ставка банковского процента, тем ниже спрос на инвестиции; такая же связь существует между спросом на инвестиции и ожидаемой нормой чистой прибыли. Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку банковского процента. И наоборот, если ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, то в этом случае для предприятия инвестиции невыгодны. Известно, что существует номинальная и реальная ставка процента.

Реальная ставка отличается от номинальной на уровень инфляции.

Следует подчеркнуть, что именно реальная ставка процента, а не номинальная играет существенную роль в принятии инвестиционных решений.

В условиях инфляции, особенно гиперинфляции, когда банковский процент за кредит очень высокий, инвестиции для предприятия будут выгодны только в том случае, если ожидаемая норма прибыли будет выше этого банковского процента, но такие проекты найти для предприятия очень трудно. Отсюда напрашивается вывод, что гиперинфляция является самым существенным тормозом для оживления инвестиционной деятельности. Финансовая стабилизация, как свидетельствует мировой опыт, наступает тогда, когда годовой рост цен не превышает 40%, а среднемесячный – 2,8%. Если он выше, инвестиции в производство резко сокращаются, как рост экономики и жизненный уровень населения. При высокой ставке процента будут осуществляться лишь самые выгодные инвестиции, обеспечивающие высокую норму прибыли, а значит, уровень инвестиций будет небольшим; при снижении ставки процента становятся выгодными инвестиции, обеспечивающие более низкую норму прибыли и уровень инвестиций возрастает.

Дж. Кейс определил роль инвестиций в росте объема национального дохода и занятости. Рост инвестиций вызывает вовлечение в производство дополнительных рабочих, т.е. увеличивает занятость, а с ней – доход и потребление. Особое значение имеет тот факт, что первоначальное увлечение занятости, вызванное новыми инвестициями, приводит к дополнительному росту занятости и дохода в связи с необходимостью удовлетворения спроса дополнительных рабочих. Так называемая теория «мультипликатора».

Население и производители имеют склонность к сбережению и эти деньги уходят в инвестиции через банк или акции. Другая часть дохода потребляемая (проедаемая) уходит в инвестиции в потребительский сектор: происходит мультипликация – умножение национального продукта по сравнению с вложенными инвестициями.

М – показатель мультипликации, если М>1 в обществе подъём, M<1 общество в глубоком экономическом спаде.

Инвестиционный климат включает объективные возможности страны или региона (инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционный риск).

Понятно, почему для принятия решений недостаточно рассматривать только потенциал или только риски. Регион может быть первоклассным с точки зрения потенциала – например, там есть сырьевые ресурсы или богатое население, – но если политическая обстановка нестабильна или настолько загрязнена окружающая среда, что еще одного заводика население просто не выдержит, то на инвестиции мало кто решится. И наоборот, регион может быть тих, как тамбовский лес после отстрела пресловутых волков, но делать там инвестору просто нечего.

Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) складывается как сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического «здоровья». Потенциал страны или региона в своей основе характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения и др.

Инвестиционный риск характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от них. Он показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в данное предприятие, отрасль, регион или страну. Риск как бы суммирует правила игры на инвестиционном рынке. В отличие от инвестиционного потенциала многие из этих правил могут измениться в одночасье – так, как меняются настроение и мнение человека. Поэтому по сути риск – характеристика качественная. Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций.

2. Оценка привлекательности инвестиций в промышленность

2.1 Факторы привлекательности инвестиций

В настоящий период по различным причинам в нашей стране, к сожалению, нет четкой экономической программы, способствующей значительному притоку инвестиций в экономику Российской Федерации. Программа есть, но приток инвестиций остается незначительным. Нет особого смысла рассуждать о том, плохая или хорошая программа, важен результат. Если инвесторы не хотят вкладывать финансовые ресурсы в предприятия России, то явно существует необходимость в определенной корректировке экономической программы.

Следует остановиться на таком важном вопросе, как факторы экономического роста, т.е. ответить на вопрос – «имеет ли Россия возможности для долгосрочного экономического роста?».

Экономический рост любой страны определяется шестью основными факторами, четыре из которых связаны с физической способностью экономики к росту, а именно:

– количество и качество природных ресурсов;

– количество и качество трудовых ресурсов;

– объем основного капитала;

– технологии.

Эти четыре фактора экономического роста можно объединить под названием – факторы предложения, которые делают рост производства возможным.

Также следует иметь в виду, что рост зависит от факторов спроса. Т.е. для реализации растущего производственного потенциала экономика страны должна обеспечить полное использование расширяющегося объемов ресурсов. Для этого требуется повышение уровня совокупных расходов. Во-вторых, на экономический рост влияют факторы распределения. Для наиболее целесообразного использования производственного потенциала должно быть обеспечено не только полное вовлечение ресурсов в экономический оборот, но и наиболее эффективная их утилизация. Способность к наращиванию производства недостаточна для решения общего выпуска продукции; необходимо также реальное использование растущего объема ресурсов и их распределение таким образом, чтобы получить максимальное количеств полезной продукции.

Следует отметить, что факторы предложения и спроса, влияющие на экономический рост, взаимосвязаны. Например, безработица обычно замедляет темпы накопления капитала, а также рост расходов на исследования. И наоборот, низкие темпы внедрения нововведений и капиталовложений могут стать главной причиной безработицы.

Из выше сказанного следует, что в России вполне реален и возможен долгосрочный экономический рост.

По нашему мнению в настоящий момент необходимо сосредоточиться на решении следующих задач:

– ускоренном обновлении основных фондов предприятий;

– увеличении доли готовой продукции в общей структуре экспорта РФ;

– путей сокращении оттока валютных средств из страны;

– сокращении внутреннего долга (данная проблема является одной из основных задач, которую мы пока не будем затрагивать, но которая, с нашей точки зрения, имеет определенное решение).

Решая данные проблемы, государство автоматически решает и другие не менее важные задачи: увеличение ВВП на душу населения, снижение оттока валютных средств из страны на закупку импортных товаров; привлечение прямых инвестиций в экономику страны; стабилизация экономического развития РФ вне зависимости от уровня цен на мировых рынках и др.

Решение важных вышеперечисленных вопросов, в конечном счете, зависит от общей суммы прямых инвестиций направленных в конкретные предприятия или определенные отрасли экономики, другими словами, нужны прямые долгосрочные инвестиции, удельный вес которых в экономическом росте по многим оценкам экономистов составляет до 30%.

Из этого следует, что важнейшая стратегическая задача правительства заключается в обеспечении прямых инвестиций.

Как отмечалось выше российская экономика, как и экономика любой страны, в значительной степени нуждается именно в прямых инвестициях. Почему именно прямые инвестиции? Ответ на этот вопрос относительно простой. Время прохождения финансовых ресурсов от инвестора до расчетного счета компании при прямых инвестициях гораздо короче, чем при портфельных. Также принято считать, что прямые инвестиции более долгосрочные.

Для России проблема инвестиций является наиболее актуальной, так как изношенность основных фондов практически всех предприятий достигает в среднем 70%, т.е. уже через 5 – 10 лет экономика будет не в состоянии удовлетворить потребности покупателей в большей части основных товаров. Из этого следует, что если не изменится ситуация к лучшему, то в дальнейшем при наличии платежеспособного спроса определенной категории отечественных потребителей, спрос будет удовлетворен за счет импортных производителей, и это будет возможно только в том случае, если платежный баланс страны будет положительным. В случае отрицательного его значения, поток импортных товаров в страну будет постоянно снижаться, а так как отечественные производители, в силу указанных выше причин, не смогут «ответить» увеличением выпуска продукции, возникнет существенный дефицит основной массы товаров, с вытекающими отрицательными последствиями.

Инвестиции по происхождению бывают двух видов: внешние и внутренние. Следует дополнительно отметить, что внутренние инвестиции возможны как не государственные, так и государственные. В зависимости от соотношения между государственными и не государственными инвестициями, можно говорить о степени либерализации экономики любой страны.

2.2 Оценка внешних и внутренних инвестиций

Рассмотрим возможность значительного притока в экономику России внешних инвестиций

Внешние инвестиции

Мировой инвестиционный капитал имеет приблизительно следующую структуру.

Рис. 2 Структура мирового инвестиционного капитала

Проанализировав платежный баланс РФ за несколько лет в области инвестиций, можно сделать вывод, что, в зависимости от прогнозируемой экономической ситуации в будущем, поток инвестиций в РФ изменяется как по величине, так и по соотношению между прямыми и портфельными инвестициями. Из этого следует, что большинство инвестиций в РФ являются портфельными, которые при ухудшении ситуации в стране «моментально» «уходят» из России. Внешние инвестиции в Россию можно представить следующей блок – схемой.

Рис. 3. Структура распределение внешних инвестиций внутри РФ (источник Госкомстат РФ)

Ни для кого не секрет, что объем притока внешних инвестиций в большей степени зависит от прогноза внешних инвесторов будущего платежного баланса страны, в которую направляются инвестиции. Это вполне нормально и объяснимо. Для внешних инвесторов важна в большей мере возможность обратной конвертации полученной прибыли и инвестированного капитала. Если инвесторы посчитают, что сальдо платежного баланса не удовлетворительно, т.е. не позволяет при рассчитанном курсе получить прибыль в своей валюте, то они будут воздерживаться от инвестирования в данную страну. Это в большей степени касается развивающихся стран.

Структура платежного баланса России благоприятная, но будет ли она благоприятной для внешних инвесторов через год, два и более. На этот вопрос объективно ответить в данный момент нельзя, так как:

В случае резкого снижения цен на экспортируемую Россией необработанную продукцию сальдо платежного баланса может быть отрицательным, со всеми вытекающими последствиями, в результате которых возможен очередной крах финансовой системы России.

Как отмечалось выше, внутренние инвестиции по происхождению можно разделить на два вида: государственные и не государственные. Что касается потенциального объема внутренних не государственных инвестиций, то их уровень вполне сопоставим с общими инвестиционными потребностями экономики РФ, единственная проблема заключается в том, что эти инвестиции в большей степени бездействуют (в большей части относится к инвестициям частных лиц), как по объективным причинам, так и по субъективным. На вовлечение большей их части в экономику страны необходимо время, которого, к сожалению, у России практически нет. Остался второй вид внутреннего потенциала – государственные инвестиции.

В период низкой деловой активности различных групп инвесторов, а также когда стоит вопрос о будущем страны как равноправного субъекта мирового сообщества, вмешательство государства в экономику необходимо. Это не означает свертывания всех экономических реформ, а является временной среднесрочной вынужденной мерой, которая после выполнения своей основной задачи (полное обновление основных фондов предприятий) будет устранена. Сокращение государственного вмешательства в инвестиционный процесс также может быть уменьшено в случае значительного увеличения частных прямых инвестиций. Варианты привлечения частных валютных сбережений граждан России в экономику страны, мы рассмотрим в следующем номере.

Что необходимо предпринять для дальнейшего устойчивого экономического роста в России.

Стратегически:

Многие экономисты считают, что для экономического роста экономики инвестиционный капитал должен иметь следующий путь, и этот путь – единственный.

Инвестор –> Прямые инвестиции –> Экономический рост.

Когда существуют значительные риски, связанные с инвестированием, т.е. неблагоприятный инвестиционный климат в государстве с вытекающими отрицательными последствиями (доля портфельных инвестиций составляет более 75% от инвестиционного капитала, что приводит к менее эффективному распределению финансовых средств с точки зрения экономического роста), а государство все же заинтересованно в экономическом развитии, то можно на определенный промежуток времени изменить путь большей части инвестиционного капитала, т.е.

Рис. 4. Возможное направление внешних инвестиционных средств в экономику России

Государственные ценные бумаги в большей части выпускаются не на покрытие дефицита бюджета страны, а на прямые инвестиции в «локомотивные» объекты экономики (выпуск государственных ценных бумаг для привлечения денежных средств является не инфляционным вариантом решения данной проблемы в отличие от денежной эмиссии).

Доходность рублевых «государственных инвестиционных ценных» бумаг в этом случае не должна превышать 8 – 15% в СКВ (6% «нормальная» ставка дохода, плюс 2 – 9% премия за риск). Данную доходность необходимо удерживать, т.е., при ее снижении увеличивать выпуск облигаций, а при увеличении – выкупать. Доходность также может быть плавающей, т.е. гарантированный процент плюс возможный дополнительный доход, зависящий от различных обстоятельств.

Предприятия, а возможно и отдельные отрасли, в которые государство инвестирует полученные таким образом финансовые ресурсы, после обновления основных фондов, хорошо поставленного менеджмента и эффективной работы могут быть частично приватизированы. Полученные от приватизации денежные средства направляются на погашение государственных ценных бумаг.

Локомотивной отраслью, может быть машиностроительная отрасль. Предпосылки для этого следующие:

Во-первых, объективно присутствует потребность обновления основных производственных фондов всех отраслей хозяйства, общий износ которых достигает в среднем 70%.

Во-вторых, машиностроение, создавая конечную продукцию с высокой степенью передела и добавленной стоимости, само является крупнейшим потребителем продукции других отраслей, начиная от металлов и энергоносителей, заканчивая продукцией нефтехимии, строительной и лесной промышленности. Машиностроение объективно является основным заказчиком инновационных разработок в широком спектре прикладных наук – от новых материалов до новых технологических решений, в том числе и в других отраслях хозяйства, куда поставляет свою продукцию.

В-третьих, развитие машиностроения создает основной прирост новых рабочих мест. Известно, что одно рабочее место в машиностроении требует создания нескольких рабочих мест в других отраслях. Например, одно рабочее место в автомобилестроении создает два-три у поставщиков.

В широком диапазоне, инвестируя денежные средства в определенные предприятия, государство дает заказ покупать оборудование, произведенное в России в определенной номенклатуре и в установленных ценах конкретных предприятий поставщиков. Последние обязуются покупать комплектующие у отечественных предприятий по определенным ценам. Обязательное условие для успешной реализации такой программы – должен быть задействован весь национальный хозяйственный комплекс, т.е. государство должно сбалансировать национальную экономику в части госзаказа и прогноза товарооборота по всем рынкам и объемам на основе планов всех предприятий, не покрытых государственными заказами. Такой «директивный» подход обеспечит:

– рост ВВП;

– снижение уровня безработицы;

– создаст условия для обновления производственных фондов многих предприятий.

В узком диапазоне, когда локомотивной отраслью выбирается машиностроение, основная цель – обновление основных фондов на стратегически важных предприятиях – может быть выполнена, если государство будет иметь на всех предприятиях контрольный пакет акций. После модернизации их можно выборочно приватизировать, ориентируясь на предприятия, выпускающие импортозамещающие товары. При таком подходе:

– государство находится на пути рыночных реформ;

– произойдет рост ВВП и уменьшение безработицы;

– повысится конкурентоспособность отечественных производителей;

– обновляются производственные фонды многих предприятий;

– увеличится капитализации России.

Возможный вариант увеличения роста промышленного производства и ВВП посредством госинвестиций в частный и госсектор экономики представлен в виде схемы на рис. 5.

Рис. 5 Государственные инвестиции в частный и государственный сектор экономики РФ

Создается государственный инвестиционный фонд, или подобная инвестиционному фонду структура (банк), основная задача которого – кредитование реального сектора экономики России. Подобным учреждением может выступать Сбербанк РФ.

На рынке ценных бумаг, за счет размещения долговых обязательств в национальной валюте, производятся заимствование, которые направляются как в промышленный сектор экономики России, так и в частный сектор. Напомним еще раз, что привлечения капитала на рынке ценных бумаг не является единственным источником финансирования. Можно предположить, что финансовые ресурсы, которые будут размещаться в ценных государственных бумагах под минимальный процент дохода, не направлялись бы в реальный сектор экономики при отсутствии данного финансового инструмента, а в большей степени были бы пассивными.

2.3 Инвестиционная активность в экономике России

Данные инвестиционной активности представлены по 2008 году, т. к. по 2009 г. данные не опубликованы.

В январе-апреле 2008 г. объемы инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования составили 721.2 млрд. руб. с увеличением относительно января-апреля 2007 года на 9.8% (в январе-апреле 2007 г. – на 12.7%). После «паузы» в начале года инвестиционная активность постепенно восстанавливается. Темп роста инвестиций в основной капитал в апреле 2008 г. составил 11 процентов.

Рис. 6. Темпы роста инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования нарастающим итогом к соответствующему периоду предыдущего года

Федеральным бюджетом в 2008 году на финансирование Федеральной адресной инвестиционной программы были предусмотрены средства в сумме 199.2 млрд. рублей.

По данным Росстата, полученным за январь-март 2008 г., накопленный иностранный капитал в экономике России на конец марта 2008 года составил 85.1 млрд. долларов США, что на 49.1% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) – 53.6% (на конец марта 2007 г. – 54.5%), доля прямых инвестиций составила 44.5% (43.0%), портфельных – 1.9% (2.5 процента).

Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам на конец марта 2008 года млн. долларов США

Накоплено		В том числе				Справочно поступило в I квартале 2008 г.
всего	в % к итогу		прямые	портфельные	прочие
Всего инвестиций	85094	100		37840	1626	45628	6021
из них по основным странам-инвесторам	74260	87.3		31987	1418	40855	4916
в том числе:
Кипр	16096	18.9		11972	716	3408	975
Люксембург	13518	15.9		288	1	13229	955
Нидерланды	12761	15.0		9778	32	2951	986
Германия	8667	10.2		2083	7	6577	260
Великобритания	8140	9.6		1377	141	6622	541
США	6484	7.6		4245	398	1841	139
Франция	3621	4.3		414	0.0	3207	160
Багамские о-ва	1773	2.1		652	1	1120	147
Швейцария	1632	1.9		837	101	694	359
Австрия	1568	1.8		341	21	1206	394

В I квартале 2008 г. в экономику России поступило 6.0 млрд. долларов иностранных инвестиций, что на 2.4% меньше, чем в I квартале 2007 г. При этом прямых иностранных инвестиций поступило свыше 1.9 млрд. долларов, или на 30% больше, чем в I квартале 2007 г.

Структура иностранных инвестиций в I квартале 2008 г. млн. долларов США

I квартал 2008 г.			Справочно I квартал 2007 г. в % к
млн. долларов США	в % к
	I кварталу 2007 г.	итогу
			I кварталу 2006 г.	итогу
Инвестиции	6021	97.6	100	98.5	100
из них:
прямые инвестиции	1919	130.0	31.9	142.8	23.9
в том числе:
взносы в капитал	1564	147.8	26.0	в 3.4 р.	17.1
лизинг	1	3.2	0.0	в 2.6 р.	0.3
кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций	324	101.0	5.4	76.3	5.2
прочие прямые инвестиции	30	38.0	0.5	27.2	1.3
портфельные инвестиции	80	89.9	1.3	в 5.0 р.	1.4
в том числе:
акции и паи	80	180.8	1.3	в 2.5 р.	0.7
долговые ценные бумаги организаций	-	-	-	в 91 р.	0.7
прочие инвестиции	4022	87.3	66.8	88.3	74.7
в том числе:
торговые кредиты	981	131.4	16.3	110.1	12.1
прочие кредиты	2986	79.5	49.6	83.4	60.9
из них:
на срок до 180 дней	439	43.8	7.3	134.4	16.2
на срок свыше 180 дней	2547	92.4	42.3	73.3	44.7
прочее	55	53.8	0.9	в 3.0 р.	1.7

Основные страны-инвесторы в I квартале 2008 г. – Кипр, Люксембург, Нидерланды, Германия, Великобритания, США, Франция. На долю этих стран приходилось 81.4% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, в том числе на долю прямых приходилось 79.7% от общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.

3. Направления совершенствования привлекательности инвестиций в промышленность

3.1 О роли инвестиций в промышленность

Годы форм не приблизили нас к решению проблемы привлечения капитала в реальный сектор экономики. Мы значительно проигрываем другим странам за финансовые ресурсы, более того, мы теряем капитал, а бегство капитала – это главный индикатор неблагополучия. Причина столь безрадостного положения известна – неблагоприятный инвестиционный климат. Большинство проблем широко обсуждаются в прессе, в профессиональном сообществе и, в принципе, понимаются представителями власти. То есть согласие в обществе есть, но, к сожалению, эти проблемы не решаются. Учитывая, что главным реформатором является государство, именно неэффективная власть, с неподдающимся подсчету количеством занятых чиновников, демонстрирующих титанические усилия по реформированию экономики, оказалась не в состоянии решить даже самые важные задачи. В канун выборов мы все тешим себя надеждами, что во власти наконец-то произойдут долгожданные перемены: будут защищены права инвесторов, будут снижены налоги, будут сняты бюрократические барьеры и подавлена коррупция, созданы условия для свободной конкуренции, будут приняты международные стандарты финансовой отчетности. То есть, в стране будет делаться все, чтобы создать благоприятный инвестиционный климат. Как говорится: «Надежда умирает последней» и по большому счету нам остается только надеяться, что мы, в очередной раз, не обманемся в своих ожиданиях. Однако, кроме перечисленных выше проблем, имеет смысл обсудить и другие, на мой взгляд, очень важные причины, препятствующие привлечению капитала в российскую промышленность.

Даже если представители предприятия объявляют о необходимости привлечения инвестиций, чаще всего, это означает, что предприятие нуждается в финансировании, а инвестору не предлагают пакет акций. К сожалению, подавляющее большинство предприятий рассчитывают на два основных источника финансирования: государственный бюджет и банковские займы. При этом не более 90%, зарегистрированных ФКЦБ эмиссий были использованы для не для привлечения дополнительного капитала, а для перераспределения собственности. Проблема не в отсутствии финансовых ресурсов, а в том, что мы пытаемся искать деньги там, где их нет, путая понятия «кредитор» и «инвестор».

При этом подавляющее большинство (более 60%) действующих российских предприятий имеют следующие характеристики:

Неустойчивое финансовое положение

Отсутствие ликвидного финансового обеспечения и возможности предоставить надежные гарантии по займам

Ранняя стадия развития бизнеса, несмотря на почтенный возраст активов и богатую историю

Низкая текущая стоимость бизнеса

Низкая производительность

Неэффективный менеджмент.

Таким образом, фаза развития большинства российских предприятий характеризуется высоким риском.

Оценивая риски и ожидаемую доходность, инвестор принимает решение о финансировании предприятия. Выбор тех или иных финансовых инструментов также зависит от уровня риска и потенциальной доходности. При этом, во внимание принимаются риски страны, региона, отрасли и непосредственно компании. Как известно, Россия не относится к странам с пониженным риском. Политическая нестабильность, инфляция, коррупция, проблемы с законодательством и защитой прав инвесторов. Среди регионов также можно выделить те, которые более благоприятные для инвесторов и такие, от вложений в которые, инвесторы предпочитают воздерживаться. Здесь сказываются беспредел местных чиновников, практика создания межрегиональных барьеров, степень криминализации, социальная и экономическая политика властей. В различных отраслях также существуют риски, в том числе: уровень конкуренции, влияние монополий на себестоимость продукции или, например, пиратство в информационных технологиях. Другими словами, рисков предостаточно и все это сказывается на стоимости привлекаемого капитала и выборе финансовых инструментов.

Учитывая вышесказанное, большинство российских предприятий не имеют шансов обеспечить финансирование посредством исключительно долговых инструментов (кредиты, облигации и т.п.). Инвесторы – владельцы рискового капитала не требуют обеспечения и гарантий, принимают часть рисков на себя, инвестируя посредством приобретения акций предприятий, и зарабатывают прибыль за счет дивидендов и роста стоимости акций. Таким образом, единственным, реальным инструментом финансирования предприятий, характеризуемых высоким риском, является размещение обыкновенных акций или комбинация размещения акций с долговыми инструментами (кредитами, лизингом и т.п.). Другими словами российская промышленность остро нуждается в рисковом капитале.

3.2 Инвестиции в промышленность – возможности и препятствия

Потребность в инвестициях значительно превышает возможности бюджета и это бесспорный факт, т.е. при всем желании государство не в состоянии удовлетворить потребность в финансировании предприятий. Инвестиционные приоритеты государства не должны включать коммерческие проекты, а должны быть нацелены исключительно на: объекты инфраструктуры, социальные проекты, оборону, научные проекты (имеющие стратегическое значение для государства), малый бизнес (Start Up). При этом государственное финансирование должно быть доступно только для тех предприятий, которые не могут обеспечить финансирование из коммерческих источников, вследствие объективных причин (субъективные причины, например: нежелание делиться собственностью) не должны приниматься во внимание. Государство, по сравнению с профессиональными инвестиционными институтами, никогда не было и вряд ли сможет быть эффективным инвестором (положительных примеров нет нигде в мире).

Возможности для роста

Наряду с оценкой уровня риска, инвесторов интересуют ответы на следующие вопросы:

На сколько высок потенциал роста бизнеса?

В состоянии ли менеджмент эффективно реализовать потенциал роста?

На сколько прозрачно предприятие, есть ли возможность осуществлять полноценный контроль и влиять на ключевые управленческие решения?

Реализуема ли стратегия выхода из проекта?

Доходность проекта определяется потенциалом роста бизнеса. Как это ни странно, в данном случае, недостатки российских предприятий могут быть обращены в преимущества. В том числе:

Низкий уровень эффективности систем маркетинга и сбыта приводит к тому, что практически любое, среднестатистическое российское предприятие в состоянии удвоить объем продаж без существенных затрат, посредством организационных изменений

Уровень энергопотребления российских предприятий в 2–3 раза выше зарубежных конкурентов, что представляет собой существенный резерв для повышения эффективности операций

Отказ от бартера и организации эффективной системы закупок приводит к снижению производственных издержек на 20–35%

Мы до сих пор сохраняем преимущества в уровне заработной платы, хотя и значительно проигрываем в производительности

Более сильные компании имеют возможность поглощения других предприятий с минимальными затратами, с целью построения вертикально или горизонтально интегрированных систем или расширения своего присутствия в регионах

Значительные резервы роста может обеспечить реструктурирование бизнеса, которое приводит к более рациональному использованию активов и ресурсов предприятия. Предприятие без плана развития – это не бизнес, а набор активов, отягощенных обязательствами. Поэтому и оценка его с точки зрения оценки бизнеса затруднена. Лишь единицы российских предприятий имеют ясные стратегические планы развития, разработанные с учетом возможностей и угроз на рынке, а также конкурентных преимуществ, способные обеспечить лидерство предприятия в конкурентной борьбе. Так как текущая стоимость бизнеса зависит от уровня доходов, ожидаемых в будущем, руководители и владельцы предприятия создают добавленную стоимость бизнеса уже на стадии разработки реалистичного плана развития.

Финансовые или стратегические?

Имеются существенные отличия между финансовыми и стратегическими инвесторами. Финансовые инвесторы – это финансовые институты или индивидуальные инвесторы, приобретающие ценные бумаги предприятий с целью получения прибыли от роста их стоимости. Стратегические инвесторы – обычно предприятия, принадлежащие определенной отрасли (часто транснациональные корпорации), действующие в аналогичных, с приобретаемым предприятием, или смежных отраслях. Выбор типа инвестора зависит от стратегии развития объекта инвестиций и его состояния. Инвесторы используют определенные финансовые инструменты, которые:

Во–первых, доступны для предприятия, обладающего определенными характеристиками (финансовое состояние, эффективность бизнеса, отрасль, страна, регион, потребность в финансировании и т.п.)

Во-вторых, приемлемы, с точки зрения стоимости капитала, возможности покрытия затрат на обслуживание обязательств.

В–третьих, которые будут приемлемы для существующих владельцев предприятия, с точки зрения распределения прав собственности и степени влияния на принимаемые решения.

Цель финансовых инвесторов – восстановление стоимости бизнеса, обеспечение его роста и выход из проекта через 3–5 лет посредством продажи акций на фондовом рынке или стратегическим инвесторам. Цели финансовых инвесторов полностью соответствуют целям существующих акционеров предприятия и государства (реструктуризация экономики). Именно финансовые инвесторы и являются теми носителями рискового капитала, в котором сегодня остро нуждается российская промышленность.

Цель стратегических инвесторов – повышение эффективности операций собственного бизнеса, посредством слияния с другим бизнесом или поглощения другого бизнеса (часто вертикально интегрированного). Цели стратегических инвесторов могут противоречить интересам существующих акционеров предприятия, особенно в случае поглощения бизнеса. За последние 10 лет в России слияний не зафиксировано, только поглощения. Причина – слабые экономические и стратегические позиции российских предприятий. Также, интересы стратегических инвесторов могут противоречить интересам государства, пример – превращение российских предприятий в центры затрат (толлинг).

Как правило, по мере развития бизнеса предприятия используют различные источники финансирования:

Зарождение бизнеса (вновь созданное предприятие) – собственные средства предпринимателя, родственников, «Ангелов».

Развитие бизнеса, интенсивный рост (неустойчивое финансовое состояние с высоким потенциалом роста) – венчурный (рисковый) капитал, частное размещение акций

Стабилизация бизнеса, продолжение роста (стабильное финансовое состояние, сильные стратегические позиции) – публичное размещение акций (выход венчурного капиталиста посредством публичного размещения акций) или слияние со стратегическим инвестором, а также долговые инструменты (банковские займы).

Для большинства российских предприятий, на данном этапе развития, предпочтительны финансовые инвесторы, которые могут обеспечить реструктуризацию, с целью восстановления финансового состояния и стратегических позиций предприятия. На этапе стабильного развития предприятия, это могут быть и портфельные инвесторы и стратегические.

Стратегические инвесторы, которые инвестируют в строительство новых объектов на территории России, 100% принадлежащих инвесторам (например, Coca Cola), играют положительную роль в развитии экономики, создают рабочие места и стимулируют инвестиционную активность, являясь положительным примером для других инвесторов.

Портфельные или прямые?

В отличие от стратегических и финансовых инвесторов, практика деятельности которых имеет принципиальные различия, в принципе, нет никаких существенных различий между портфельными или прямыми инвестициями. Портфельные инвесторы, как правило приобретают не только корпоративные ценные бумаги, но и другие финансовые инструменты, диверсифицируя портфель, с целью снижения риска и увеличения доходности. При этом, получившие широкое распространение фонды прямых инвестиций (Direct Equity Investment Fund), в принципе, ничто иное, как портфельные инвесторы, портфель которых включает пакеты акций нескольких предприятий.

Не будет портфельных инвесторов, не будет прямых инвестиций. Портфельные инвесторы, как правило, приобретают ценные бумаги, котируемые на фондовом рынке. Если в России не будет развитого фондового рынка и портфельных инвесторов, то будет затруднен «выход» прямых инвесторов, которые обычно осуществляют выход посредством публичного размещения акций. Проблема реализации «стратегии выхода» инвесторами, вследствие низкой эффективности и ликвидности Фондового рынка, является одним из самых существенных препятствий на пути привлечения капитала в реальный сектор российской экономики.

Собственник или менеджер?

Одним из основных препятствий на пути привлечения капитала является позиция существующих собственников предприятия. Зачастую, собственники и менеджмент предприятия представлены одними и теми же лицами, что приводит к естественному конфликту интересов. Корни этого конфликта, в значительной степени, имеют психологическую основу. В процессе развития бизнеса, его собственник проходит следующие стадии:

Решение об отказе от роли менеджера и самоидентификация себя как инвестора – очень сложный момент. На вопрос кем ты хочешь быть в совместном предприятии, директор (он же владелец значительного пакета акций) обычно отвечает, – генеральным директором. То есть ты хочешь управлять ежедневными операциями предприятия? Да. А что произойдет через год на Совете директоров, когда ты будешь отчитываться за выполнение годового плана и выясниться, что ты его не выполнил? Вместо того, чтобы сегодня нанять эффективного управляющего и занять позицию в совете директоров, которая позволит контролировать деятельность этого управляющего и защищать права собственности, ты попадаешь в ситуацию, когда тебя могут сместить с должности управляющего решением Совета директоров. Что обычно приводит к конфликту с другими инвесторами и неизбежному ослаблению позиций бывшего генерального директора в компании. Безусловно, идеальным является тот случай, когда интересы существующих собственников и инвесторов полностью совпадают. Однако, на практике, эта проблема решается непросто.

Заключение

В заключение исследования можно сделать краткие выводы по теме курсовой работы:

Существует ряд причин, препятствующих инвестированию на российских промышленных предприятиях. Часть из них обусловлена проводимой в стране социально-экономической политикой, и влиять на них, как правило, менеджеры не могут. Но есть причины, являющиеся следствием политики и целей самих компаний. Поэтому направленность интересов собственников во многом влияет на инвестиционную политику предприятий.

Следует отметить, что у хозяев и руководителей компаний зачастую отсутствует стратегическое видение перспектив и долгосрочное планирование производственной деятельности. Более того, нередко они просто не желают и не могут заниматься стратегическими вопросами из-за отсутствия способностей и профессиональных навыков, требуемых для развития их бизнеса. Поэтому в настоящее время потребности в разработке и реализации серьезной рыночной стратегии у промышленных предприятий, особенно в ТЭК, выражены очень слабо. Например, по оценкам независимых экспертов, в производстве первичных энергоресурсов экономика страны живет лишь «на квартал вперед».

Состояние основного капитала в индустриальном секторе российской экономики показывает, что преобладают собственники, ориентированные на сиюминутное получение «быстрой» прибыли. Добиваются они этого за счет сокращения не только капитальных, но даже текущих затрат, а также за счет проедания амортизационных отчислений, т.е. целевых инвестиционных ресурсов. Отсюда специфические подходы к страхованию и политике управления рисками предпринимательской деятельности.

Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала. А иностранный капитал может привнести в Россию достижения научно-технического прогресса и передовой управленческий опыт. Поэтому включение России в мировое хозяйство и привлечение иностранного капитала – необходимое условие построения в стране современного гражданского общества.

Привлечение иностранного капитала в материальное производство гораздо выгоднее, чем получение кредитов для покупки необходимых товаров, которые по-прежнему растрачиваются бессистемно и только умножают государственные долги. Приток иностранных инвестиций жизненно важен и для достижения среднесрочных целей – выхода из современного общественно-экономического кризиса, преодоление спада производства и ухудшения качества жизни россиян.

Факторами инвестиционной привлекательности страны являются в основном определенные макроэкономические показатели развитости страны в целом, зависящие от развития производства, уровня развития технологий, уровня жизни и многих других, связанных между собой параметров, объединяя которые можно составить цельную картину инвестиционной привлекательности той или иной страны или региона. От уровня развития и состояния этих факторов зависит практически вся жизнь экономики любой страны. Сейчас им уделяется огромное внимание, но улучшение их показателей является долгосрочным и достаточно сложным заданием.

Список использованной литературы

1. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учеб. курс. М.: Эльга-Н, 2006.

2. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т. 1, 2. М.: Эльга-Н, 2004.

3. Гергиевкая С.Е., Новикова Т.Н. Инвестиционный менеджмент. М., 2005

4. Гончаренко Л.П. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. М.: КноРус, 2005.

5. Евсенко О.С. Инвестиции в вопросах и ответах: Учеб. пособие. М.: Проспект, 2004.

6. Инвестиции. Учебник. Подшиваленко Г.И.: «Дело». 2004, – 176 с.

7. Инвестиции. Учебное пособие. Бочаров В.П: «Питер». 2002, – 288 с.

8. Инвестиции. Курс лекций. Орлова Е.И.: «Омега-Л». 2003, – 192 с.

9. ИНВЕСТИЦИИ. Учебник. Вахрин П.: «Дашков и К». 2003, – 384 с.

10. ИНВЕСТИЦИИ. Учебное пособие. Деева А.К.: «Экзамен». 2004, – 320 с.

11. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ. Учебник. Колтынок Б.Н.: «Дело». 2002, – 622 с.

12. Кожухар В.М. Практикум по экономической оценке инвестиций: Учеб. пособие, 3-е изд. М.: Дашков и К, 2007.

13. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003.

14. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия. М.: КноРус, 2007.

В эффективном развитии экономики России огромную роль играет легкая промышленность (ЛП). Говоря о ЛП, я подразумеваю целый комплекс отраслей (более 20), занимающихся производством товаров народного потребления.

Отличительной особенностью легкой промышленности считается ее быстрая окупаемость, что в свою очередь привлекает местных и зарубежных инвесторов, готовых производить инвестиции в промышленность России.

Ведь даже при минимальных затратах, но талантливом руководстве, используя своевременную смену и постоянное обновление ассортимента продукции, можно успешно получать прибыль .

Этому также всячески способствуют технологические особенности ЛП, развитие современных технологий, улучшение качества знаний в области ЛП, и соответственно, постоянно растущая мобильность данного производства.

Чтобы инвестиции в промышленность России оказались прибыльными и позволили ЛП активно развиваться, даже с учетом наличия конкуренции, важно внимательно следить за состоянием рынка, его изменениями и уметь вовремя перестроить свою работу.

Для создания новых подразделений на базе ЛП, которые будут способны выпускать те изделия, которые особенно востребованы рынком, очень важно заниматься разработкой новых методов, позволяющих это сделать.

Среди множества факторов в развитии легкой промышленности, требующих особенного внимания, следует отметить следующие:

благоприятная атмосфера, способствующая привлечению новых инвестиций;

защита от незаконного оборота товаров ЛП на внутреннем рынке;

контроль за обеспечением сырьем отраслей легкой промышленности.

К основным отраслям ЛП можно отнести трикотажную, текстильную, швейную, меховую и др. Их развитие происходит благодаря массовой переработке сырья, как собственного, так и импортного.

Любая из вышеперечисленных отраслей готова к массовым инвестициям в свое развитие, т.к. товары, производимые ими, очень популярны и пользуются наибольшим спросом населения.

Поэтому инвесторы, решившие вкладывать свои сбережения именно в легкую промышленность, могут рассчитывать на приличную и регулярную прибыль . Мощнейшая из отраслей ЛП - текстильная. Она занимается выработкой текстильных изделий и наиболее популярна у населения, отвечая его потребностям.

Из продукции, выпускаемой предприятиями текстильной промышленности, производится обувь и одежда. Она используется в других областях экономики - машиностроении, мебельной промышленности и пр.

В производстве одежды для населения и других тканей, предназначенных для бытового и технического использования, активно участвует швейная промышленность. Данная отрасль является такой же важной и очень объемной среди других направлений легкой промышленности и пользуется огромным спросом.

Большие перспективы для инвесторов представляет собой 3-я отрасль ЛП - трикотажная. Главной ее продукцией является выпуск уже готовых изделий.

Не менее востребованной отраслью легкой промышленности считается меховая. Именно это направление обеспечивает выделку мехового сырья, изготовление изделий их, последующую покраску.

Немалое количество предприятий в стране занимаются выпуском и продажей шуб, пальто, головных уборов и др. меховых изделий. Стали бы Вы заниматься легкой промышленностью, уважаемый читатель?

С уважением, Михаил Арсланов